世界銀行今天在京發(fā)布的*新《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》指出，在市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)基本與需求一致的情況下，短期宏觀經(jīng)濟(jì)失衡主要是外部的失衡。政策制定者仍然擔(dān)心投資過(guò)熱的問(wèn)題是可以理解的，這個(gè)問(wèn)題在年中曾引發(fā)了緊縮措施的出臺(tái)。但是中國(guó)的短期宏觀經(jīng)濟(jì)失衡主要是外部的失衡，即急劇上升的貿(mào)易盈余。

    世界銀行駐中國(guó)代表處席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郝福滿指出：“政府希望實(shí)現(xiàn)的降低投資增速，從效率的角度出發(fā)是可取的，但如果沒(méi)有消費(fèi)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，則有可能加劇外部失衡。這些考慮使得在已采取降低投資增速措施的同時(shí)采取促進(jìn)消費(fèi)的措施顯得十分重要。”

    在采取緊縮措施降低投資增速之后，GDP增速?gòu)?*季度的11.3%減緩至第三季度的10.4%。出口增長(zhǎng)繼續(xù)大幅超過(guò)進(jìn)口增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶盈余再**高，因而內(nèi)需增長(zhǎng)的減緩在一定程度上被貿(mào)易對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率上升所抵消?！吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管世界經(jīng)濟(jì)仍存在一些風(fēng)險(xiǎn)，但軟著陸的前景繼續(xù)看好。中國(guó)處于相對(duì)有利的位置來(lái)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的溫和放緩，全球增長(zhǎng)放緩將促使中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)降溫，并減少經(jīng)常賬戶盈余。在國(guó)內(nèi)方面，基本條件仍然有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。世界銀行預(yù)期2006年經(jīng)濟(jì)增速在10.4％左右，預(yù)測(cè)2007年增速會(huì)略有放緩至9.6％。由于銀行系統(tǒng)存在充裕的流動(dòng)性以及利潤(rùn)增長(zhǎng)率上升，投資可能會(huì)出現(xiàn)反彈，因此上升風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。

    中國(guó)面臨的主要經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡。世界銀行駐中國(guó)代表處**經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》主要執(zhí)筆人高路易說(shuō)：“高投資增長(zhǎng)和增長(zhǎng)模式等方面的問(wèn)題需要通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)加以解決。解決造成高投資的根本原因，可以通過(guò)改善對(duì)能源、資源、土地和環(huán)境危害的定價(jià)，提高利率，通過(guò)改善公司治理和制定國(guó)有企業(yè)分紅政策來(lái)減少國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)留成，以及減少對(duì)地方政府片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的激勵(lì)。”實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡意味著，生產(chǎn)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，更多地依靠?jī)?nèi)需，實(shí)現(xiàn)更公平地共享增長(zhǎng)和更具環(huán)境可持續(xù)性的發(fā)展。這些措施不僅有助于促進(jìn)再平衡，還有助于解決貿(mào)易盈余大幅上升的問(wèn)題，而這一問(wèn)題是中國(guó)短期內(nèi)面臨的主要宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

    《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》指出，在這個(gè)方面采取了一些措施，特別是降低增值稅退稅和對(duì)能源密集型產(chǎn)品征收出口稅，但報(bào)告認(rèn)為這些措施在解決老的扭曲現(xiàn)象的同時(shí)又造成了新的扭曲。

    《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》指出，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看起來(lái)是可以駕馭的，但繼續(xù)減少流動(dòng)性仍是很有必要的，原因是金融風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，而且信貸的過(guò)度擴(kuò)張?jiān)谖磥?lái)可能會(huì)帶來(lái)問(wèn)題。銀行業(yè)充裕的流動(dòng)性是信貸快速增長(zhǎng)的主要原因。非FDI資本流入明顯減退，意味著為緊縮貨幣政策提供了更多的空間，盡管這些流入仍不容忽視。除了購(gòu)買(mǎi)外匯所導(dǎo)致的流動(dòng)性增加，金融部門(mén)的結(jié)構(gòu)性變化也在推動(dòng)M2的增長(zhǎng)，可能需要央行做出更大努力，同時(shí)在短期內(nèi)政府四季度支出增加也會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性增加。目前匯率圍繞升值趨勢(shì)具有一定靈活性的政策可能會(huì)帶來(lái)有利的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)，構(gòu)成受歡迎的雙向風(fēng)險(xiǎn)，從而阻止投機(jī)性的資本流入。